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巴菲特投资36计之:以逸待劳
2010年12月27日 13:13:14 上海证券报【 】 【打印

  原文为:困敌之势,不以战;损刚益柔。

  古人按语曰:此即致敌之法也。兵书云:“凡先处战地而待敌者逸,后处战地而趋战者劳。故善战者,致人而不致于人。”兵书论敌,此为论势,则其旨非择地以待敌;而在以简驭繁,以不变应变,以小变应大变,以不动应动,以小动应大动,以枢应环也。

  现在已经80高龄的巴菲特仍然在管理伯克希尔3000多亿美元的投资,而且这并不妨碍他经常外出参加朋友聚会,也不妨碍他抽出许多时间和比尔盖茨号召富豪们生前捐出一半资产。不论是和只有一点资金的小散户们相比,还是和管理资产规模的机构投资者相比,巴菲特都显得举重若轻,游刃有余,轻松得多,清闲得多。

  总结成一句话,该出手时就出手,但真正应该进攻的只是少数时间,大部分时间是防守和等待机会,不该出手就不出手。

  这就是36计中的以逸待劳,没有机会不出手。

  巴菲特是一个狂热的棒球迷,他非常喜欢美国著名棒球运动员、最伟大的击球手和外场手泰德威廉姆斯,他发现威廉姆斯的击球原则和自己的投资原则一样:“我们今后仍然坚持运用我们发展到如今庞大规模的成功策略,并且毫不放松我们的投资选择标准。泰德威廉姆斯在他的自传《我的生活故事》中解释了自己成功原因:"我的观点是,要成为一名优秀的击球手,你必须等到一个好球才去击打。"这是本书中的第一原则。”

  巴菲特说:“在发现我们喜欢的股票之前,我们会一直等待。我们有十足把握的情况下才会行动,这就是我们的投资风格。”

  巴菲特感叹,:“短暂的成功投资机会需要长期的耐心等待。”

  这正是三十六计以逸待劳的古人按语所说:以不动应动,以小动应大动。

  逸并非一动不动,如同球场上的运动员不会静止不动也不会一直不变,而是不断地小变和小动,进行各种各样的尝试和寻找,直到发现空档和机会。

  在进行重大投资行动之前,巴菲特也不断研究上市公司,和各方进行交流寻找机会,进行一些小规模的买入和卖出,对投资组合做些微调。

  巴菲特买入之后以逸待劳,耐心长期持有。

  股市中有两种对立的持股策略:长线与短线。长线是逸,选对了一只股票后只要公司情况良好就一直长期持有。短线是劳,买了一只股票后,根据对行情走势的判断,高抛低吸,波段操作。

  其实长期持有像是一生情,短线操作像是一夜情。在生活中,大部分人都知道应该追求一生情,但在投资中,大部分却喜欢追求一夜情。大部分人是短线波段操作,经常是今天买,明天就卖,只持有一夜,巴菲特称之为投资一夜情,他说这些人根本不配做投资者,只是投机者。“考虑到我们庞大的资金规模,我和查理还没有聪明到通过频繁买进卖出来取得非凡投资业绩的程度。我们也并不认为其他人能够这样像蜜蜂一样从一朵小花飞到小花来取得长期的投资成功。我认为把这种频繁交易的机构称为投资者,就如同把经常体验一夜情的人称为浪漫主义者一样荒谬”。

  事实证明,简单地长期持有要比短线频繁买卖安逸得多,却赚钱得多。

  巴菲特说:“我们长期持有的行为表明了我们的观点:股票市场的作用是一个重新配置资源的中心,资金通过这个中心从频繁交易的投资者流向耐心持有的长期投资者”。

  他有一句名言:我用屁股比脑袋赚的钱多得多。

  巴菲特是决心最坚定的长期投资者,在投资界,没有人比巴菲特更以长期投资而闻名。他的决心到什么程度?死了都不卖。

  “我最喜欢持有一只股票的时间是:永远。”

  巴菲特认为“投资的一切秘诀在于,在适当的时机挑选好的股票之后,只要它们的情况良好就一直持有”

  “我和查理都希望长期持有我们的股票。事实上,我们希望与我们持有的股票白头偕老。”

  “我们喜欢购买企业。我们不喜欢出售,我们希望与企业终生相伴。”

  需要说明的是,真正值得一生相守的朋友极少,真正值得一生相守的股票也极少,巴菲特一生只发现了三只。巴菲特在伯克希尔1986年年报中说:“我们可以公开声明,我们希望永久地保留我们的3种主要持股:大都会美国广播公司、GEICO、华盛顿邮报公司。”后来他卖出大都会美国广播公司,换成可口可乐。

  需要说明的是,巴菲特绝对不是所有的股票都终生持有,只有极少数股票。大部分股票是持有几个甚至十几年后卖出,也有少数股票买入一年之内就由于公司情况变化而卖出,但这些只是小变,一般不会大变。但大部分时间大部分股票巴菲特只是简单地长期持有,根本不进行任何波段操作。

  总体而言,巴菲特的投资组合正如以逸待劳一计古人按语中所说:以不变应变,以小变应大变。

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