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刘建位:巴菲特股票投资组合变动详析
2012年07月23日 16:57:07 【 】 【打印

  5月15日巴菲特公告一季度伯克希尔公司最新股票投资组合。分析巴菲特投资组合,有以下四个特点:1.从业绩来看与指数基本持平;2.个股配置上继续高度集中投资,前五大重仓股占74%;3.行业配置上继续重仓金融消费品行业,占64%;4.一些规模较小的个股持股变动很大,反映了两个新聘经理人的操作;5.巴菲特最值得关注的动向是准备秘密大量买入报业股Lee。

  第一,巴菲特一季度业绩与标普指数基本持平,继续小幅买入股票

  2012年一季末巴菲特股票投资组合总市值753亿美元,比上季末增加12%,与同期标普500指数涨幅持平。其市值增长中10.5%来自原有持股的股价增长,另外1.5%的市值增长来自于一季度净买入11亿美元。

  一季度新买入通用汽车、Lee公司、维亚康姆3只股票,并增持7只股票,累计买入19亿美元;减持7只股票并清仓1只股票,累计卖出8亿美元;二者相抵净买入11亿美元,占一季末组合总市值1.5%,这表明巴菲特一季度总体上是微幅增持股票。

  第二,从个股配置来看,继续高度集中投资。

  巴菲特一季末持有股票36只,比上季度净增加2只,平均每只股票市值21亿美元。巴菲特前十大重仓股占90%,前5大重仓股占74%,与上季度基本持平。其中:可口可乐19.7%,富国银行17.9%,IBM17.8%,美国运通11.6%,宝洁6.5%。可见巴菲特继续高度集中投资。

  第三,行业配置来看,巴菲特一季度继续重仓金融和消费品行业,两个行业就占组合64%。

  按照市值占组合比例来看,一季度巴菲特各行业及36只持股明细情况如下:

  1.金融行业持股9只,合计市值258亿美元,占组合34.3%。其中:富国银行17.9%,美国运通11.6%。巴菲特一季度增持富国银行3.6亿美元,持股增加2.8%。大幅增持纽约梅隆银行213%,增持股价市值0.9亿美元。

  最近几年巴菲特几乎每个季度都在增持富国银行。巴菲特7月13日表示:“富国银行的房地产抵押贷款业务发展令人吃惊。不久之前美国房地产抵押贷款市场规模不到3万亿美元,如果恢复增长到3万亿,我希望富国银行能够占有1/3的市场份额,达到一万亿。”

  2.消费品行业持股4只,一季度持股不变,合计市值229亿美元,占组合30.1%。其中:可口可乐19.7%,宝洁6.5%,卡夫3.9%,通用汽车0.3%。巴菲特反对卡夫收购吉百利,最近4个季度有所减持。

  3.科技行业持股2只,合计市值137亿美元,占组合18.1%。其中:IBM公司17.8%,英特尔0.3%。IBM和英特尔都是2011年三季度新建仓,四季度又增持IBM公司11.4%,增持英特尔6.2%。2012年一季度又微幅增持IBM这只老牌高科技股0.8%,但减持英特尔33%。

  4.商业零售行业持股4只,合计市值37亿美元,占组合5%。

  5.医药保健行业持股4只,合计市值26.8亿美元,占组合3.6%。

  6.石油天然气行业持股康菲石油1只,市值22亿美元,占组合2.9%,持股不变。

  7.传媒行业持股6只,合计市值21.5亿美元,占组合2.9%。

  8.工业产品及服务行业等持股6只,合计市值20.7亿美元,占组合2.8%。

  第四,巴菲特新聘投资经理人康布斯和韦施勒动作频频。

  一季度大幅增持纽约梅隆银行213%,减持英特尔33%,减持DG19%,增持DIRECTV13%,增持Liberty Media76%,新买入维亚康姆和通用汽车,大幅减持Verisk35%,但从这些股票的市值规模来看,在巴菲特753亿美元的投资组合中占比很小,应该不是巴菲特本人而是其新聘投资经理人康布斯和韦施勒买入的股票。

  巴菲特7月13日对彭博表示,买入通用汽车1000万股并不是他的操作。从规模来看,目前持股市值10亿美元以下的一般不是巴菲特买入的股票。巴菲特说:“他们具有非常出色的才能。在投资管理接班人上,和几年前相比,我现在感到非常非常非常满意。”他说两人今年年初分别负责27.5亿美元的投资,将会扩大到每人负责40亿美元。

  第五,巴菲特被迫公开披露的股票买入——Lee报业公司。

  2012年5月15日,巴菲特一季度持股披露文件中提到:“机密信息被省略未公开”,将单独只提供给美国证监会。去年二季度巴菲特大量买入IBM时也是如此,他在买入大量股份之后才公开,以避免市场大量跟风。但这一次美国证监会没有同意。巴菲特只好在6月5日公开这一持股——就是买入Lee Enterprises (Lee)公司166万股,市值210万美元,占公司总市值3.2%。这家公司拥有48家中小型地区报纸。事实上,去年11月,高盛出售了困难重重的Lee公司欠它的8500万美元贷款,而买主就是巴菲特旗下的一家子公司。巴菲特买入的消息一出,Lee当天股价大涨15%以上。看来,本来准备想像大量买入IBM一样大量买入Lee的巴菲特只能长叹一声,以后再找机会买入了。

  伯克希尔公司过去35年仅拥有1977年收购的《布法罗新闻报》一家报纸。2011年12月份他买下家乡的《奥马哈世界先驱报》。今年5月,他宣布注资1.42亿美元给Media General公司旗下63家报纸,最近又买下了Bryan-College Station Eagle和《韦科先驱论坛报》。今年一季度,巴菲特还买入了拥有48家中小型地区报纸的Lee公司210万美元。总体来看,最近不到一年巴菲特就投资了115家报纸。

  7月13日,巴菲特接受彭博资讯访问时说,伯克希尔公司今年将会收购更多小型和中型报纸,但具体收购取决于哪些报纸会打电话给他。巴菲特说,如果价格合适,他更愿意整体收购报纸而不是买入传媒公司股票:“我甚至想自己直接收购报纸。由于报纸未来长期销售收入会下降,报纸收购价格应该相当低。我们现在买入的并不是一个未来收入将会上升的企业。因此我们必须以一个合适的价格来买入。”

  (作者为汇添富基金公司首席投资理财师,本文仅为个人观点,并非任何劝诱或投资建议。)

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