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股票期货是什么
2017年03月28日 09:42:53 金投股票【 】 【打印

  股票期货是什么?股票期货是指以单只股票作为标准的期货,属于股票衍生品的一种。在股票衍生品中,股票指数期货与期权诞生于80年代初;而股票期货则是80年代后期才开始出现,至今成交量不大,市场影响力较小。但进入21世纪后,股票期货作为一个相对较新的产品越来越受到人们的关注。

  股票期货合约是一个买卖协定,注明于将来既定日期以既定价格(立约成价)买入或卖出相等于某一既定股票数量(合约成数)的金融价值。所有股票期货合约都以现金结算,合约到期时不会有股票交收。合约到期时,相等于立约成价和最后结算价两者之差乘以合约乘数的盈亏金额,会在合约持有人的按金户口中扣存。最后结算价是按照最后交易日该合约所代表的股票在现货市场每五分钟最高买入及最低卖出价的中间价格的平均值计算。如果股票期货的投资者希望在合约到期前平仓的话,原先沽空的投资者只需买回一张期货合约,而买入合约的投资者则卖出一张期货合约。

  在进行期货交易时,买卖双方均需要先缴付一笔基本按金,作为履行合约的保证。结算所在每日收市后会将所有未平仓的合约按市价计算盈亏,作为在投资者按金户口中扣存的依据。如果市况不利使投资者蒙受亏损,令按金下降到低于规定的水平,交易所会要求投资者在指定时限内补款,使按金维持在原来的基本按金水平。

  股票期货用途

  1、对股票现货头寸进行保值:例如预测短期内股票价格会下跌,投资者可以通过卖出股票期货而不必实际出售股票现货来回避风险。股票价格下跌的损失可以由期货头寸的盈利抵消。

  2、杠杆交易股票。

  3、可以从股票价格下跌中获益。

  4、从两个股票的相对表现差异中获利。

  5、可以低成本地转换单只股票头寸。

  股票期货交易的实质

  股票期货交易和现货交易相比较,其最大的优势在于投资者能够用更长的时间来分析股票价格行情的变化,并随之调整自己的投资策略,同时也可固化股票价格,减少投资风险。另一方面,由于期货交易提供了股票的保值功能,它使得现货市场上的交易更为活跃,而现货交易的发展兴旺也能促进期货交易。

  股票期货交易目前已成为发展最快的市场,其交易金额不断增长,同时市场波动性也很大,投机性也得到进一步的强化。在股票期货交易里,股票仅仅是一种象征,买卖对象只是期货交易合同而非股票现货。在期货合约的买卖过程中,交易的双方并不需要持有股票或者说股票并不出面,也无需全额的资金,就可以进行股票的买卖。只要交易双方确定了交割日期的价格,签订期货合同就算成交。到了结算日,交易双方只要根据股票行市的变动情况,对照自己预测的结果之间产生的差额进行结算即可。

  由于股票期货交易中买空卖空的投机性,许多国家都在法规中对买空卖空特别是卖空交易进行限制。因为在卖空时,投资者手里无需有股票,他觉得有利时可以从证券经纪商借入股票来卖空投机,这就有可能导致股市行情下跌,不利于股市的稳定、健康运行,也容易使其他投资者不敢轻易投资,影响资金筹集。

  但另一方面,卖空交易时,投资者先行卖出,在股价下跌时再买回,不仅能减少风险,也可使投资者在股市下跌情况下仍有利可图,同时在一定程度也可稳定股市下跌局面。因此各国法律在限制卖空交易的消极影响的前提下,一定范围内也是允许买空卖空行为的,以达到活跃股票市场,鼓励投资的目的。

  在我国现阶段,股票交易市场刚开始起步,其现货交易的规模还比较小。由于上市的股票数量少,现在的沪深股市基本上是卖方市场,且交易的法律、规则都还不完善。出于稳定股市、保护个人投资者利益的原因,目前我国的股票交易仅以现货交易为法定交易方式,不容许买空卖空的期货交易,这是符合现在股票交易市场的实际情况的。但随着股票现货市场的发展,相应法规的完善,我国股票期货交易的开设也将会逐步提上议事日程。

  股票期货风险

  虽然股票期货具有独到之处,使得投资市场琳琅满目,但其弊端和可能造成的伤害也是显而易见的。作为一柄双刃剑,其风险性要显著高于股票交易﹑期权交易以及指数期货。正因为如此,股票期货会比股票期权和指数期货姗姗来迟几十年之久,而且最终还要靠联邦国会亲自出面干预。虽然国会迫于国际市场的压力不得不提起股票期货的门槛,但也反映出它对股票期货可能带来的不利影响还是深具戒心的。

  第一,股票期货的风险性要比股票交易大得多。其主要原因有四。首先是股票价格的任何微量级变化都会为期货交易的杠杆效应所放大,从而使得投资者差之毫厘﹑失之千里。通常保证金限额越低,杠杆效应也越大,投资风险性也越高。股票期货20%的保证金限额虽然高于商品期货的3%到5%,但仍大大高于股票交易的50%。

  其次是所有的衍生性金融产品都具有一个共性,即价格变化的持续性与迅速性。如前所述,股票期货的价格既受到基础股票价格的影响,也受到其它因素的干扰,像到期日的长短与利率的高低等等。因此,即便股票价格稳定不变,股票期货的价格也有可能会因其它因素的推动而惶惶不可终日,从而导致股票期货的波动性会远在股票交易之上。

  此外是股票交易并无到期日的限制,如果投资者被套牢,只要他拥有充裕的流动资金﹑同时对公司的长期远景具有信心,他就可以继续持股,耐心等到公司重整旗鼓﹑东山再起。但股票期货具有明确的到期日,如果到期之前股票仍未卷土重来,投资者就会不停地赔下去,直到在出头之日来临之前被淘汰出局。

  最后是股票期货的有效期通常只有两到三个月,因此投资者必须采取接力递进的方式,在到期日来临时转入下一轮期货,并周而复始,直至策略周期的结束。这就需要投资者对于期货交易及其接力机制具有充份的了解,以降低期货交易所特有的递进风险。同时,连续递进的接力过程也要求投资者在股价判断上不仅要一步对,而且要步步对,以免陷入“一子落错,满盘皆输”的窘困。

  第二是股票期货的风险也会比股票期权和指数期权大很多。期权与期货虽然均属于衍生性产品的范畴,都具有到期日和杠杆效应,但二者的概念与运作截然不同,风险性更是迥然不一。例如买入待买期权时,投资者只须支付数目确定的少量款额,买到的是在未来到期日前以某一确定价格购买基础股票的权利。这笔款额也是投资者可能损失的最大金额,也就是说投资者在整个期权交易过程中无须再度注入资金。

  但股票期货却完全不同。股票的期货与现货价格时刻处于变化之中,到期日时必然会合二为一,而且投资者毫无放弃权利之说。在到期日来临之时,他们或者要以现金结算,或者要履行买进或卖出基础股票的承诺。同时,虽然投资者在购买期货时只须支付20%的保证金,但如果股票价格的运动与投资者的预测背道而驰,那么投资者在催促保证金的压力之下就不得不继续贴钱作为追加保证金,也就是说其损失额是难易预测且毫无止境的。

  第三是股票期货的风险性也会比指数期货高出很多。首先,指数是多种股票的集合,大多符合投资分散化的原则与要求。因此与个别股票相关的特殊风险已经所剩无几,唯一残存的风险性就是投资分散化所无法消除的系统性风险或市场风险。而股票期货是以单一股票为基础,集特殊风险和市场风险于一体,因而其价格波动的剧烈性无疑会高于指数期货。其次,股票期货的交易量与流通性到目前为止还远不如指数期货,致使其买卖价差与交易费用要大大高于指数期货。在投资市场中,缺乏流通性与交易量的金融产品绝对不会具有生命力。因此,只有在渡过了前期开发阶段之后,股票期货的历史地位才能得到确认。

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