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干货!股市投资要点分享纲要
2018年04月20日 14:08:54 顶点财经【 】 【打印

  一、基础投资理念

  1、投资中,赚取市场的平均收益并不难,投资指数基金就可以做到,难的是长期获取超额收益;

  2、依靠资产配置,可以获取人类资产的平均收益,在此基础上,根据机会成本的对比,寻找具备超额收益的机会,主要途径是好价格买好公司(好资产)。

  3、买股票就是买公司,买公司就是买未来现金流折现(段永平)和买垄断(林园)

  4、利润的来源:公司内在价值的增长和估值(市场情绪)的反转。(戴维斯双击)

  5、风险只有两种:本金的永久性损失和回报不足(踏空);风险的真正来源:认知不足(用功不够+认知的局限性)和无法承受波动;系统性风险的唯一来源:市场过热,其他原因造成的大跌,从历史经验看,通常短期内很快就会得到修复。

  6、常见投资误区

  (1)股市连赌场都不如(吴敬琏);事实:长期看股市是一个正和市场,是回报率极高的资产(西格尔数据)

  (2)中国股市不如美国股市;事实:中国股市收益率并不比美国差,上证指数27年上涨33倍,深证综指27年上涨19倍;同期,标普500上涨6.3倍。

  二、选股

  1、选股整体思路介绍:

  定性(超额收益的主要来源)与定量(提高决策效率);

  净资产收益率与股价涨幅有明确的正相关关系(芒格);

  竞争是利润杀手所以需要护城河。

  2、定量指标:未来可持续的高ROE(净资产收益率)

  (1)什么是净资产收益率?ROE=净利润/净资产

  (2)怎么使用ROE

  (3)与PB、PE的关系:ROE=PB/PE

  (4)杜邦分析:

  (5)至少看3年

  (6)ROE下限与无风险收益率

  (7)现金流与净利润

  (8)A股常见高ROE公司列表

  3、定性指标:护城河(竞争优势)

  (1)无形资产:有定价权的品牌(贵州茅台600519))、产品矩阵的技术专利(强生、辉瑞)、特许经营权(机场、高速公路)

  (2)高转换成本(恒生电子600570))

  (3)网络效应(腾讯、FB)

  (4)规模优势(格力、美的)

  4、估值

  (1)估值之难:估值是看懂公司后自然而然的结果;模糊的正确好于精确的错误,毛估估;商业模式第一,估值第二,好生意比估值重要的多;

  (2)绝对估值:未来现金流折现

  (3)相对估值:PE、PB、PS

  (4)不同行业的具体估值方法

  ①盈利稳定行业:PE ②强周期性行业:PB ③保险股:PEV ④地产股:NAV ⑤互联网公司:用户>营收>利润

  (5)历史估值与在未来延伸

  三、交易

  1、怎样获取投资线索:

  (1)阅读公告:盈利的关键性指标趋好(比如,白酒和家电行业的预收款);高管增持更具有效性;社保、QFII和险资持仓

  (2)社交网络关注与自己投资理念一致的高手:有持续、可证实的业绩;经历2轮牛熊的考验

  (3)日常生活的感知体悟

  2、买入原则:

  (1)买入对象:未来很有可能继续保持高ROE或有极高可能的极大盈利增长空间、具备强大护城河、管理层靠谱可信、估值合理或略贵

  (2)判断清楚+价格合适,则一次性买足仓位;判断清楚+价格太贵,则买入小部分仓位观察,后续大跌则补仓,后续大涨,心中也无遗憾

  (3)仓位:只与你对标的确定性的理解有关,确定性越高,则仓位越高

  3、持有

  (1)持有之难:心态与能力

  (2)持续的跟踪、检查与审视

  4、卖出原则:投资逻辑不再成立,发现性价比更高的投资机会,极度高估(非常难)

  四、入门书籍推荐

  1、《您厉害,您赚得多》

  2、证券从业资格考试教材

  3、《上市公司公告解读25讲》

  4、《手把手教你读财报》

  5、《股市真规则》《寻找投资的护城河》

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